TotalEnergies : la guerre au Moyen-Orient fait décoller les bénéfices
Source · Bureau Énergie
— Résumé
TotalEnergies publie un bénéfice net de 5,8 milliards de dollars au premier trimestre 2026, en hausse de 51 % sur un an, et un cash-flow de 8,6 Mds $ (+23 %). Des résultats qui se rapprochent des records enregistrés au début de la guerre en Ukraine, dopés cette fois par l’envolée des prix du pétrole et des produits raffinés depuis le déclenchement de la guerre au Moyen-Orient.
La production de pétrole et de gaz se maintient à 2,6 millions de barils par jour : la production de pétrole recule de 2 %, celle de gaz progresse de 2 %. Les nouveaux projets Lapa SW (Brésil) et Mabrul (Libye) compensent une perte d’environ 100 000 barils par jour au Moyen-Orient liée à la fermeture du détroit d’Ormuz. Le GNL (gaz naturel liquéfié) dégage 1,3 Md $ de résultat opérationnel net, avec une production en hausse de 12 %. Le raffinage et la commercialisation rapportent 1,9 Md $, les raffineries tournant à plus de 90 % de leur capacité.
Le groupe a finalisé l’opération de 5 Mds € avec EPH, rémunérée intégralement en actions, qui fait de Daniel Kretinsky l’un des principaux actionnaires de TotalEnergies. La production d’électricité reste marginale (500 M $ de résultat opérationnel), mais le portefeuille renouvelable doit atteindre 8 GW supplémentaires sur douze mois. Source : Les Echos, 29 avril 2026, Hortense Goulard.
Les chiffres clés
Indicateur (T1 2026)
Valeur
Variation
Bénéfice net
5,8 Mds $
+51 %
Cash-flow opérationnel
8,6 Mds $
+23 %
Production (pétrole + gaz)
2,6 Mbj
stable
GNL résultat opérationnel
1,3 Md $
production +12 %
Opération EPH (clôturée)
5 Mds € (100 % en actions)
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Pourquoi c’est important
Deux moteurs portent le trimestre : la production amont (maintenue à 2,6 Mbj malgré la perte de ~100 000 b/j au Moyen-Orient grâce à Lapa SW au Brésil et Mabrul en Libye) et les marges aval alors que les raffineurs européens captent des spreads de craquage exceptionnels après la perturbation des importations moyen-orientales. Les traders GNL ont dégagé 1 Md $ sur des cargaisons achetées au début du conflit, selon le Financial Times le mois dernier.
L’actualité stratégique est l’opération EPH : 5 Mds € d’actifs européens (centrales gaz, batteries) intégrés via une coentreprise, rémunérés intégralement en actions, faisant de Daniel Kretinsky l’un des principaux actionnaires de TotalEnergies. TotalEnergies se retire par ailleurs des projets éoliens offshore américains (en accord avec l’administration Trump) mais continue d’étoffer son portefeuille renouvelable ailleurs (+8 GW visés sur 12 mois).
À retenir
Machine à cash. Avec 8,6 Mds $ de cash trimestriel, TotalEnergies peut absorber de grosses opérations 100 % actions (EPH) et continuer à rémunérer ses actionnaires. À surveiller : l’alignement avec Kretinsky pour les implications gouvernance et stratégie électricité.
— L'Avis de Delfineo
Le trimestre confirme la thèse défendue par Delfineo sur les majors pétrolières européennes : la guerre au Moyen-Orient génère un cash-flow exceptionnel sans nécessiter d’entrer dans la zone de conflit. À 8,6 Mds $ de cash trimestriel, TotalEnergies peut absorber l’opération EPH (5 Mds €, 100 % en actions) et continuer à racheter ses propres titres. Le vrai pivot est l’alignement avec Kretinsky, qui ajoute un actionnaire de référence européen — à surveiller pour les implications gouvernance et stratégie électricité.