L'Indonésie est en passe de répéter avec l'aluminium ce qu'elle a réussi avec le nickel : un afflux massif d'investissements chinois en fait un producteur majeur, alors que la guerre en Iran tend l'offre mondiale. Selon Goldman Sachs, l'Indonésie représentera 5 % de la production mondiale d'aluminium primaire en 2030 (contre 1 % aujourd'hui) et 40 % de la croissance mondiale. Le Moyen-Orient pèse près de 10 % de l'offre mondiale, et la perturbation de la production a poussé les prix à des sommets inédits depuis le début de la guerre en Ukraine en 2022.
Le mécanisme est réglementaire. L'Indonésie a interdit en 2023 les exportations de bauxite — le minerai dont est tiré, après transformation en alumine, l'aluminium —, contraignant les producteurs à installer leurs usines de raffinage sur place, exactement comme pour le nickel : la part indonésienne du nickel raffiné mondial est passée de 6 % en 2015 à 65 % l'an dernier. Au même moment, Pékin avait imposé en 2017 un plafond domestique sur la production d'aluminium, poussant des géants chinois comme Shandong Nanshan Aluminium et Tsingshan à investir hors de Chine. La production indonésienne d'alumine est passée de 3,3 millions de tonnes en 2022 à 5,9 millions en 2025, selon CRU.
JPMorgan prévoit désormais le plus gros déficit mondial d'aluminium primaire depuis 2000, avec des stocks « minces ». South32 a fermé sa fonderie Mozal au Mozambique le mois dernier, et Rio Tinto envisage la fermeture de Tomago en Australie, toutes deux pour cause de coûts de l'électricité trop élevés. Les nouvelles fonderies indonésiennes commenceront à entrer en service à partir de 2027, compensant en partie les pertes du Golfe mais ravivant la crainte d'une suroffre à moyen terme une fois la prime de guerre dissipée. Source : Financial Times, 28 avril 2026, William Sandlund, Camilla Hodgson, Edward White et A. Anantha Lakshmi.