Quelques jours après l'arrivée de Martin Sion comme directeur général (en remplacement d'Henri Poupart-Lafarge), le constructeur ferroviaire Alstom a lancé un sévère avertissement sur résultats. À l'ouverture de la Bourse de Paris vendredi 17 avril, l'action plongeait de près de 30 %, passant de 22,70 € à 16,48 €.

Le problème ne vient pas du carnet de commandes, qui dépasse 100 Mds€, mais de l'exécution industrielle à court et moyen terme. La croissance organique du chiffre d'affaires 2025-2026 ressort à 7 % à 19,2 Mds€, conforme aux attentes, mais la marge d'exploitation ajustée recule à environ 6 %, contre environ 7 % initialement promis. Des retards sur de grands projets de matériel roulant (les rames et locomotives livrées aux opérateurs ferroviaires) pèsent sur les marges et la trésorerie. En conséquence, l'objectif de cash-flow libre cumulé de 1,5 Md€ sur 2024-2025 à 2026-2027 est abandonné, et la cible à moyen terme d'une marge d'exploitation ajustée de 8 à 10 % à l'horizon 2026-2027 est reportée.

Pour l'exercice en cours, la direction table désormais sur environ +5 % de croissance organique, une marge d'exploitation ajustée d'environ 6,5 %, et un cash-flow libre positif. Un « plan de transformation opérationnelle » sera présenté d'ici aux résultats audités du 13 mai. « Soyons clairs, ce n'est pas la manière dont je pensais débuter mon mandat », a reconnu Martin Sion. Source : Les Echos, 16 avril 2026, Denis Fainsilber.