Le spécialiste de la réparation de pare-brise Belron — propriétaire d'Autoglass au Royaume-Uni, Carglass en Europe et Safelite aux États-Unis — vise une introduction en Bourse à Amsterdam sur une valorisation de 30 à 40 Mds€, qui serait l'une des plus grandes cotations européennes depuis des années. Dirigé par Carlos Brito (ex-patron d'AB InBev), le groupe a préféré Amsterdam à New York après discussions sur les deux places.
L'actionnaire majoritaire est le conglomérat belge D'Ieteren (50,3 %, également derrière Moleskine), qui ne devrait pas céder la majorité de sa participation. Le fonds de capital-investissement Clayton Dubilier & Rice détient 20,4 % : entré en 2018 à une valorisation de 3 Mds€ (pour 40 %), il avait partiellement basculé en 2021 dans un « continuation vehicle » (structure permettant à un fonds de conserver plus longtemps un actif gagnant) sur une valorisation de 21 Mds€. Autres actionnaires : Hellman & Friedman, le fonds singapourien GIC, BlackRock, et le management plus l'ancien DG Gary Lubner (9,6 % via son véhicule Atessa, premier donateur du Labour britannique). Belron était valorisé 32 Mds€ dette de 8 Mds€ incluse.
Le résultat opérationnel a progressé de 10 % à 1,26 Md€ en 2025. L'opération raviverait un marché IPO européen atone, en retrait face aux États-Unis où les méga-cotations tech dominent. Aucune banque n'a été mandatée et le calendrier pourrait glisser en 2027. En 2024, Belron avait réalisé l'un des plus gros « dividend recap » financés par la dette de l'histoire du private equity. Source : Financial Times, 16 avril 2026, Ivan Levingston, Ashley Armstrong et Arash Massoudi.
L’histoire en une phrase : Belron, leader mondial de la réparation de pare-brise, se prépare à une IPO à Amsterdam valorisée 30 à 40 Mds€, l’une des plus importantes en Europe depuis des années.
Chiffres clés
- Valorisation IPO visée : 30 à 40 Mds€.
- Dernière valorisation privée : 32 Mds€ dette de 8 Mds€ incluse.
- Participation D’Ieteren : 50,3 % ; CD&R : 20,4 % ; management et ex-DG Gary Lubner : 9,6 %.
- Valorisation à l’entrée de CD&R en 2018 : 3 Mds€ (pour 40 %) ; continuation vehicle 2021 : 21 Mds€.
- Résultat opérationnel 2025 : 1,26 Md€ (+10 %).
- Autres actionnaires : Hellman & Friedman, GIC, BlackRock.
Pourquoi c’est important
Une cotation à plus de 30 Mds€ à Amsterdam constituerait un vote de confiance majeur pour les marchés actions européens, et un camouflet pour New York, qui capte cette année les méga-IPO tech. L’opération cristalliserait aussi près d’une décennie de création de valeur en privé : la valeur implicite de Belron a été multipliée par environ dix depuis l’entrée de CD&R en 2018. D’Ieteren devrait conserver sa majorité, apportant un actionnariat de référence stable. Le calendrier reste toutefois incertain, aucune banque n’étant mandatée, et un glissement en 2027 n’est pas exclu.
À retenir
Si l’IPO se signe dans le haut de fourchette, elle marquera un tournant pour les émissions européennes et créera un nouveau champion mid-cap des services adossés à l’assurance. Les investisseurs publics regarderont la part de la valorisation liée à la croissance opérationnelle versus celle héritée d’une structure capitalistique LBO agressive.
Source : Financial Times, 16 avril 2026, Ivan Levingston, Ashley Armstrong et Arash Massoudi.