Les monarchies du Golfe ont discrètement levé près de 10 Mds$ en placements privés d'obligations en dollars en avril 2026 — leur première émission internationale depuis que la guerre en Iran a frappé les économies de la région. Abou Dhabi a placé 4,5 Mds$, le Qatar 3 Mds$ et le Koweït 2 Mds$, contournant les marchés publics où les coûts d'emprunt sont devenus moins prévisibles. Les émissions interviennent alors que le Qatar a été contraint de suspendre ses exportations de LNG (gaz naturel liquéfié) et que les flux pétroliers du Koweït et des Émirats arabes unis ont été fortement réduits après la fermeture quasi complète du détroit d'Ormuz.

Capital Economics s'attend à ce que les six États du Golfe enregistrent une contraction du PIB de 5 à 10 % cette année, même si la guerre prend fin rapidement. Le Golfe contrôle collectivement plus de 3 500 Mds$ d'actifs détenus par ses fonds souverains et investisseurs publics, mais reste un emprunteur régulier pour financer sa diversification. Abou Dhabi a émis 2 Mds$ via Goldman Sachs avec un coupon de 4,6 % et avait précédemment placé 2,5 Mds$ via Standard Chartered ; les 2 Mds$ du Koweït ont été arrangés par HSBC à un coupon de 4,8 % ; JPMorgan a piloté le placement du Qatar, coté à Londres. Les émissions internationales d'Abou Dhabi en 2026 atteignent désormais 8 Mds$, contre 3 Mds$ pour toute l'année 2025.

Le coût de la protection contre le défaut à cinq ans (credit default swaps, ou CDS) sur la dette d'Abou Dhabi a grimpé à environ 55 points de base le mois dernier, contre moins de 30 avant la guerre, pour revenir à 40 depuis le cessez-le-feu. L'Arabie saoudite, premier emprunteur souverain du Golfe, n'a pas encore sollicité les marchés privés ; elle avait levé 13,5 Mds$ en janvier-février contre 53 Mds$ sur l'ensemble de 2025. Pimco indique rester « prêt à déployer davantage de capital » auprès des souverains du Golfe. Source : Financial Times, 16 avril 2026, Joseph Cotterill.